Статьи, прошедшие в печати

Моя первая статья о лизинге из сборника научных трудов института экономики и финансов (МЭСИ), май 1998 г; прежнее формулирование определения лизинга; статья исправлена и дополнена. 

Проводя сравнительный анализ лизинга и кредита, всегда следует принимать во внимание те условия, в которых проводится сравнение. Важно помнить о том, что качественные характеристики лизинга должны быть приняты во внимание для получения корректной оценки.  

Становление новой инфраструктуры неизбежно приводит к возникновению все боле сложных кредитных инструментов, способных обеспечить развитие производства. В ближайшей перспективе видится необходимость широкого применения нетрадиционных форм банковской кредитной деятельности, к числу которых относится лизинг. 

Причины стремительного роста финансовой аренды кроются в тех преимуществах, которые в определенных условиях она предоставляет по сравнению с покупкой активов за деньги, полученные взаймы в результате обычной кредитной операции. 

Тот факт, что лизинговая фирма должна добавить свою маржу сверх той процентной ставки, которая установлена банком по проекту, должен компенсироваться налоговыми и залоговыми преимуществами лизинга. 

Арендные платежи всегда приравниваются к ренте, которую должен включить в обязательный доход лизингодатель. Однако, Налоговое Управление никогда не позволит арендатору полностью вычесть из облагаемого дохода арендную плату и не успокоится, пока соглашение не будет настоящей арендой, а не завуалированной покупкой имущества и/или обеспеченной ссудой.  

Лизинг может быть эффективным для его участников потому, что действующая налоговая система несовершенна и позволяет перераспределять налоговые льготы между участниками сделки таким образом, что их стоимость увеличивается. Проблема адекватного налогообложения участников лизинга полностью не решена не только в России, но и в тех странах, где лизинг применяется не один десяток лет.  

Основываясь на собственном изучении многих международных арендных рынков, зарубежные исследователи отмечают, что каждая страна (ее индустрия) развивается через те же самые этапы, хотя, отрезок времени, затраченный в каждом этапе, может существенно изменяться. Например, Соединенные штаты вошли в первую фазу в 1870-ых. С того времени, потребовалось 120 лет для индустрии США, чтобы достигнуть представленного этапа.  

Аналитики рейтингового агентстве Fitch IBCA's отмечают: "В то время как главные критерии кредитного рейтинга резко не изменяются, основные принципы анализа и выведения оценок развиваются, поскольку происходят изменения внутри индустрии".  

В целом, арендная индустрия США достигла максимального развития в 1997-1998 годах, поскольку в тот период наблюдались наибольшие показатели кредитоспособности и размеры капитализации. С тех пор наблюдалось умеренное ухудшение показателей. Однако текущие уровни кредитоспособности оставались высокими в краткосрочной перспективе.