лизинг кредит-аренда | Лизинговые методы | документы программы новости форум каталог публикации образование

Автор		5
Вопрос	Здравствуйте, Дмитрий! Привожу свои теоретические замечания к Вашей таблице для расчета графика погашения кредита: Во-первых, при расчете графика погашения кредита могут применяться различные варианты выплат процентов: в конце или в начале каждого периода. Это в Вашей таблице не предусмотрено (у Вас применяется начисление процентов в конце периода). В MS Excel есть специальные функции для расчета планов погашения кредитов, вот основные из них: ППЛАТ, англ. вариант PMT (определяет полную величину периодического платежа), ОБЩПЛАТ, англ. вар. CUMIPMT (вычисляет накопленную сумму процентов) и др. В Вашей таблице следовало бы использовать как раз эти самые функции. Так во всех этих функциях предусмотрен такой параметр, как "Тип", который определяет когда производится выплата - в начале или в конце периода. Во-вторых, выплата кредита может производится как равными платежами, так и нет, так же как и лизинговые платежи (например, в "Методических рекомендациях по расчету лизинговых платежей" это называется методом "с фиксированной суммой" и "минимальных платежей"). В Вашей таблице выплата производится равными платежами. Данный расчет проводится правильно, но с теоретической точки зрения его следовало бы проводить суммированием следующих 2 функций: ПЛПРОЦ / IPMT (выделяет из периодического платежа его процентную часть) и ОСНПЛАТ / PPMT (возвращает часть платежа на погашение основного долга). Сумма этих функций и есть размер периодического платежа, она будет постоянной для каждого периода, хотя каждая из функций будет менять свое значение. Вместо суммы этих двух функций можно использовать одну - ППЛАТ (см. выше). Принцип погашения кредита разными по размеру выплатами можно найти на моем сайте на странице "Основы лизинга в строительстве", раздел "1. Величины строительных объемов". Реализацию этих 2 замечаний можно осуществить в таблице в виде 2 стандартных переключателей, которые смогут менять тип вычисления: 1) выплата в конце или в начале периода и 2) равными или не равным долями.
Ответ	Уважаемый Александр, я признателен Вам за советы и помощь по практической части подготовки файла. Теперь файл дополнен и обновлен в интернет. Адрес обновленного файла прежний: http://unlease.ru/example/leasing_credit_annuitet.XLS Ваш вариант и моя первая версия (для сравнения) лежат рядом http://unlease.ru/example/1.xls http://unlease.ru/example/leasing_credit_annuitet_old.XLS Действительно нужно задавать различные ограничения, чтобы избежать некорректного ввода данных для расчетов и лучшего зрительного восприятия результатов. Можно создать красивые и легкие в использовании программы. Может быть, отчасти, в этом и есть будущее Вашего материала в интернет. И здесь, по моему, важно не перестараться. Я давал этот пример, по ссылке из текста, рассчитывая только на то, чтобы показать принцип расчета конкретного графика погашения кредита. Не более того. В этом смысле использование специальных функций MS Excel мало чего объяснит обычному пользователю, не знающему той теории, на которой эти функции построены. Тем более, что собственно те функции, о которых Вы упомянули, не достаточно подробно объяснены в справке по MS Excel. Здесь я конечно не хочу сказать, что я глубоко копал MS Excel, но заранее зная конкретные математические выражения, описывающие эти функции (они есть и в интернет), я не нашел их в справке MS Excel. Разгадает ли другой обычный пользователь алгоритмы расчетов, заложенные в этих функциях? - не факт. Поэтому теорию тоже нужно рассказывать. Тем более что есть сложные моменты. Например, на начало или на конец периода производить расчет? - указанный Вами параметр "Тип". Рассмотрим кредит с 1 процентным периодом и уплатой процентов в начале периода. Да - Вы хотите попытаться получить проценты по кредиту немедленно, после того как выдали кредит. Да - можно выбрать такой вариант уплаты процентов, задав соответствующий параметр "Тип" - выплаты в начале периода. К сожалению, как не была бы велика ставка доходности, Вы получите ровно столько же, на сколько и прокредитовали потому, что платить пока не за что, а потом уже и ненужно. В действительности, Вы дисконтировали платежи по ставке "1" возводя реальную ставку доходности в степень "0" так как платежи, приводимые на начало периода определяются возведением в степень "n - 1" , а период у вас 1. А не хотели ли бы Вы получить проценты по 10 летнему кредиту за 10 лет вперед? Тогда нужно было бы платежи первого периода подсчитать как в предыдущем примере, платежи второго года дисконтировать тоже по ставке "1" так как степень "0" или по-другому говоря "2 - 2" (на начало первого периода). И так далее; в каждом периоде ставка дисконтирования "1" потому, что степень "0" рассчитывается как "n - n" - Вы как бы рассчитываете на немедленную отдачу от предоставления кредита. Результат очевиден. В теории об этом говорится примерно так - невозможно сразу вернуть кредит потому, что кредит, по определению, всегда имеет срок. Примеры конечно гипотетические; зато показательные. Привел я их скорее не для Вас, а для тех читателей, которые не знакомы с теорией, но пытаются пользоваться специальными функциями. Вся казуистика в том, какую точку отсчета выбирать? "0" или "1". В финансовых функциях MS Excel точкой отсчета выбирается "1". Нулевого периода как бы не существует. Рассчитывая кредит необходимо дисконтировать на конец каждого периода или подразумевать снижение суммы выданного кредита на величину немедленно возвращаемых средств первого платежа в начале первого периода. В обсуждаемом файле с графиком кредита нулевой период есть, но зато не подразумевается выбор варианта выплат платежей "в начале или в конце периода" потому, что возникает другая логическая проблема. Дисконтирование на начало нулевого периода дает отрицательный результат (степень "0-1") как будто не Вы кредитуете, а именно Вам заранее предоставили кредит (как бы возвращают в прошлое, где есть долги). Если я неправильно думаю, пожалуйста, напишите мне. Искренне желаю Вам творческих успехов. Дмитрий Лелецкий.
Дата	2000-11-11

Автор		6
Вопрос	Хотелось бы узнать работает ли на практике в России схема секьритизации. Я из Казахстана. У нас этот вид привлечения средств пока не реализован, учится не на чем. Поделитесь опытом. Спасибо.
Ответ	LeasingProject: Дорогая Виктория, секьюритизация арендных активов рассматривается как важный источник финансирования и стимулирования новых капиталовложений и, иногда, используется как источник пополнения собственного капитала и способ реструктуризации имеющегося портфеля дебиторской задолженности. Речь идет о продаже обязательств (дебиторской задолженности по арендным и лизинговым договорам) посредством выпуска ценных бумаг, обеспеченных этими обязательствами. Получение дебиторской задолженности в будущем рассматривается как источник погашения обязательств по имитированным в настоящее время ценным бумагам. Таким образом, секьюритизация позволяет единовременно получить денежные средства по имеющимся обязательствам и вновь разместить их в иные активы. Мне неизвестны российские примеры секьюритизации лизинговых активов. Здесь такое почти не возможно потому, что нет так необходимой рыночной инфраструктуры. Помимо всех остальных сложностей проведения операций секьюритизации, на мой взгляд, главные тому причины в неразвитости рынка производных от кредита ценных бумаг - деривативов и в том, что сами лизинговые компании еще не успели заработать необходимого уровня доверия инвесторов. Векселя лизинговых компаний (если такие кто-то и держит) не в счет - это нерыночные бумаги. Вместе с тем, эмиссии векселей, обеспеченных в основном дебиторской задолженностью российских лизинговых компаний, могли бы проиеняться как первые шаги к настоящей арендной (лизинговой) секьюритизации в России. А пока здесь можно только изучать зарубежный опыт и строить планы на будущее. Есть подробные описания зарубежного опыта проведения арендной секьюритизации, но это тяжелые для понимания материалы (пока не использующиеся здесь финансовые схемы и много новых терминов в их описании). Я время от времени возвращаюсь к этой теме и пробую до конца во всем разобраться. Например, секьюритизация - одно из главных рассмотрений в "Риск модели оценки капитала финансовой компании", о которой будет рассказано в части 3 документа 2. Желаю успехов, Дмитрий Лелецкий.
Дата	2001-02-27

Всего в данной категории : 24

Архив дискуссии: Лизинговые методы