лизинг кредит-аренда | Качество и количество | документы программы новости форум каталог публикации образование

Автор		1
Вопрос	Здравствуйте Дмитрий. Как правильно выбрать базу для оценки эффективности лизинга? Самый простой ответ - это сравнение с кредитом на аналогичный лизингу срок. Однако на данный момент для многих предприятий (даже крупных) максимальный срок возможного кредита ограничивается 1 годом, таким образом предприятия живут при помощи перекредитовок. Как выбрать базу для сравнения в таком случае? Как учесть качественные преимущества долгосрочного кредитования при лизинге в количественном измерении? С уважением, Алексейю
Ответ	Уважаемый Алексей, сроки аренды и кредита в сравнении должны быть одинаковыми - это каноны инвестиционного анализа. Попросту говоря, когда Вы планируете какую-то деятельность, у такого плана всегда есть срок (горизонт расчетов) - это первичная установка в анализе. Далее, Вы рассматриваете сроки арендного и кредитного финансирования, и если они не соответствуют срокам ваших планов, то Вы должны либо предполагать рефинансирование, либо преждевременное окончание сроков финансирования. Например, срок кредитов 9 лет, срок лизинга 3 года, а Ваши планы только на 3 года и далее Вы собираетесь купить зеленый остров в теплых морях, чтобы уехать туда навсегда. Тогда Вы должны предполагать продажу купленного по кредиту имущества через 3 года, "что бы добросовестно рассчитаться по оставшимся долгам" или Вам хватит только одного трехлетнего лизинга. Или обратный пример: Вы собираетесь стать местным олигархом и Ваши планы на 9 лет вперед, тогда как лизинг только на 3 года - в таком случае Вы должны рассчитывать на последующие лизинги, чтобы стать-таки олигархом, или Вам хватит только 1-го кредита на 9 лет. Как выбрать базу для сравнения в таком случае? Как учесть качественные преимущества долгосрочного кредитования при лизинге в количественном измерении? Качественные характеристики, можно учесть, установив коэффициент для сравнения аренды и кредита. Обычно (по умолчанию) сравнивают 1 к 1 то есть, 1 долл. арендной задолженности равен 1 долл. кредитной задолженности - качественных характеристик как бы нет и коэффициент для учета качественных характеристик "1". Если Вы хотите показать какие-то качественные выгоды или недостатки, то коэффициент нужно изменить. Например, Вам может быть абсолютно все равно - купить "драндулет" в долг или арендовать его, если в конечном итоге Вы заплатите одно и тоже и через несколько лет он уйдет на свалку. Зато менталитет в ваших знакомых может быть таким, что они скептически к вам отнесутся, если узнают, что вы ездите на чьей-то чужой машине. "Драндулет" один и тот же, а аренда и кредит стоят одинаково, но Вам уже не все равно - покупать или арендовать. В таком случае, 1 долл. арендной задолженности для Вас больше 1-го долл. кредитной задолженности потому, что вы можете потерять авторитет, арендуя машину. Чтобы компенсировать Ваш моральный ущерб от аренды и установить соответствие аренды и кредита, Вам нужно условно увеличить арендную задолженность, умножив арендные платежи на 1,1 (определенный Вами коэффициент для учета указанной качественной характеристики). В этом примере аренда обойдется Вам дороже кредита из-за качественного результата и база для сравнения не "1", а "1,1". Желаю успехов :-) Дмитрий Лелецкий.
Дата	2001-11-26

Автор		2
Вопрос	Здравствуйте Дмитрий. Во многих статьях, в том числе и если я не ошибаюсь в Ваших говорится о том, что лизинговое имущество отображается за балансом, соответственно сохраняя соотношение собственных и заемных средств лизингополучателя, тем самым не ухудшая инвестиционную привлекательность предприятия. Вопрос: неужели у инвесторов не хватает ума посмотреть на забалансовые счета и оценить реальную долговую нагрузку на предприятие? С уважением, Алексей.
Ответ	Уважаемый Алексей, В том-то и дело, что у инвесторов и кредиторов хватает ума посмотреть забалансовые счета. Лишь формально, аренда не влияет на структуру капитала предприятия, и это пытаются показать как преимущество лизинга. Тогда как в юридическом и в бухгалтерском смысле арендная задолженность и заимствования не одно и тоже, в экономическом смысле арендная задолженность тоже считается долгом. Поэтому аренда в той же степени изменяет соотношение собственных и заемных средств предприятия, что и займ на покупку имущества. я об этом написал статью в 1998 г."Об условиях сравнения лизинга с кредитом и количественной оценке преимуществ лизинга"-там приводятся основные положения доказательства тождества аренды и кредита на покупку имущества, которое обосновывает возможность самого сравнения аренды и кредита. Желаю успехов. Дмитрий Лелецкий.
Дата	2001-11-26

Всего в данной категории : 6

Архив дискуссии: Качество и количество