Имя: Вячеслав , Город: Новосибирск ,
Комментарии: Уважаемый Дмитрий,
Неоднократно посещал Ваш сайт, очень заинтересовался методиками расчета лизинговых платежей. Если у Вас есть возможность переслать известные Вам методики по E-mail, то с удовольствием бы обсудил их с Вами и Вашими гостями (методики Минфина и Газмана я нашел). Ввиду своей информационной отрезанности от цивилизации рассчитываю лизинговые платежи по своей методике. Занимаюсь профессиональными консультациями по налогообложению, интересно предметно пообщаться с Западом.
Желаю успехов, Вячеслав.
Уважаемый Вячеслав,
Отправка известных мне методик расчета лизинговых платежей по E-mail технически осуществима, однако, не являясь автором этих методик и не имея прав на их распространение, я не могу этого сделать.
У Вас есть шанс получить запрошенный материал, если Вы оставите в этой книге свои: имя, фамилию и настоящий (не бесплатный) адрес электронной почты. Может пройти примерно месяц, прежде чем на Ваше сообщение откликнутся. Скорее всего, на указанный в Вами в этой книге адрес электронной почты, просто пришлют ссылку на адрес в интернет с которого у Вас (и других желающих) будет время скачать запрошенный материал. Тексты, но в формате картинок, общим объемом 20 - 40 Мбт.
Не рассчитывайте на большую практическую пользу от этой информации. Написанное еще несколько лет назад, сегодня, в большей степени, уже только история. Скорее всего, указанные на моих страницах отечественные методики расчета лизинговых платежей представляют интерес исключительно с научной точки зрения. Я хочу подчеркнуть ОТЕЧЕСТВЕННЫЕ МЕТОДИКИ РАСЧЕТА ЛИЗИНГОВЫХ ПЛАТЕЖЕЙ в противовес зарубежным методикам оценки лизинга, поскольку расчет лизинговых платежей, в большей степени, основывается на налоговом планировании и управлении финансовыми потоками предприятия. В известных мне отечественных методиках расчета лизинговых платежей Вы такого подхода не найдете.
P.S. Я также надеюсь на то, что Вы оставите свое мнение об известных Вам методиках в этой книге.
Желаю успехов в работе,
Дмитрий Лелецкий.
- Tuesday, May 02, 2000 at 20:13:30 (MSD)
Имя: Жанна , E-Mail: ,
Комментарии: Здравствуйте, Дмитрий! Я нашла Ваш адрес в интернете, когда искала информацию по лизингу. Я - студентка 4-го курса Казахстанского ВУЗа. Я пишу дипломную работу на тему: "Лизинг и практика его применения в международных экономических отношениях". Я хотела бы узнать не могли бы Вы мне помочь найти более качественную информацию о лизинге. В принципе, я уже собрала костяк свой дипломной, но боюсь, что учла не все основные моменты. Если у Вас имеется такая возможность, пожалуйста, посодействуйте мне. Заранее большое спасибо.
Дорогая Жанна,
Международный лизинг получил развитие в последние десятилетия прошлого века благодаря использованию техники построения операций на налоговой основе и с привлечением дополнительных источников финансирования. Одна только сделка международного возвратного лизинга восьми самолетов "Боинг -727-200" компании "Америкэн Аэрлайз" общей стоимостью 140 млн. долл. лишила государственные финансы Англии 20-ти млн. долл. Международный лизинг в налоговых целях главным образом развивается в тех странах, законодательством которых не создано жесткого регулирования арендных операций. США и Англия стали менее заметны на этом рынке, по сравнению с странами Европы и Азиатско-Тихоокеанского региона.
Большинство международных лизинговых операций сложны как в юридическом, так и в финансовом аспектах. Популярный материал на английском языке по юридической стороне вопроса Вы найдете в "Международной лизинговой энциклопедии" по адресу: http://unlease.ru/pravo/international_leasing_encyclopedia/international_leasing_encyclopedia_contenst.htm
Также посмотрите статью Л. Прилуцкого "О конвенции УНИДРУА" в журнале "Лизинг ревю" номер 1/2 за 1999 год (ссылка на архив журнала есть на моей странице - российская литература по лизингу).
Из отечественных работ по интересующей Вас теме хочу отметить:
статью "Лизинг; международный аспект" Г. И. Васильева в номере 11 журнала "Деньги и кредит" за 1989 год;
статью "Лизинг как перспективная форма хозяйственных отношений" В.С. Волынского и А. В. Некрасова в номере 4 журнала "Деньги и кредит" за 1989 год;
статью "Международный лизинг в деятельности стран - членов СЭВ" А. Шемакина в номере 4 журнала "Экономические науки" за 1990 год.
Это история интересующего Вас вопроса.
Среди всех сложностей организации международного лизинга валютный аспект занимает одно из первых мест. У меня также есть печатные материалы по данной теме.
Если Вас интересует указанная мною информация и вы ей не располагаете, то Вам через полторы - две недели скажут где её взять.
С наилучшими пожеланиями,
Дмитрий Лелецкий.
- Friday, May 05, 2000 at 20:07:49 (MSD)
Имя: Нина , Город: С-Петербург ,
Комментарии: Спасибо за отличную страничку посвященную финансовым операциям. От студентов 2 курса бакалавриата Экономического факультета С-Петербургского государственного университета.
Спасибо за теплые слова.
Пользуясь случаем, хочу обратится к Вам уважаемые студенты:
Использование материалов с моих страниц при подготовке дипломных и курсовых работ может привести к определенным сложностям. Это вполне реально, поскольку многое из представленного на моих страницах никогда не проходило в отечественной печати, а кое-что вообще написано впервые и, поэтому, требует пояснений. То есть, в ходе обсуждения Ваших работ могут возникнуть такие ситуации, что Вам некуда будет сослаться кроме этих страниц. Если же Ваши дипломные руководители и оппоненты в лице умудренных житейским опытом старших товарищей считают Ваши доводы неубедительными, адресуйте их вопросы мне и другим посетителям моих страниц, оставив таковые в этой книге.
Желаю успехов,
Дмитрий Лелецкий.
- Tuesday, May 09, 2000 at 01:05:07 (MSD)
Имя: Максим , Город: Новосибирск ,
Комментарии: Уважаемый Дмитрий,
Не могли бы Вы уточнить источник Вашей чрезвычайно интересной информации относительно сделки международного возвратного лизинга компании "Америкэн Аэрлайз" общей стоимостью 140 млн. долл.
Не известен ли Вам какой-либо англоязычный учебник по лизингу в интернете в свободном доступе?
Уважаемый Максим,
источником чрезвычайно интересной для Вас информации является диссертация Дмитрия Александровича Овчарова "Развитие лизинга в рыночной экономике". МГУ им. М. В. Ломоносова; экономический факультет, специальность 08.00.05, Москва, 1994 год. Копия диссертации находится в диссертационном зале Ленинской библиотеки (подмосковный город Химки). Приведенный мною пример написан в этой диссертации на страницах 105 - 106.
На страницах 104 - 105 этой диссертации есть другой пример, который может представлять для Вас не меньший интерес:
"Налоговые льготы ведут к недополучению бюджетом крупных сумм. Так, по экспертным оценкам Административно-бюджетного управления США, сумма льгот корпорациям и частным предпринимателям в 1988 фин. г. в связи с ускоренной амортизацией машин и оборудования привела к недополучению 30,7 млр. дол., сумма налоговых скидок на инвестиции - к недополучению суммы в размере 23 млр. дол. Таким образом, в результате лизинга оборудования бизнесу удается наиболее в полной мере использовать предоставляемые государством налоговые льготы, а государственный бюджет недополучает крупные суммы".
Как нормально рассуждающий экономист, приведите эти факты против делаемых некоторыми пространственных заявлений про "истинные, гораздо более многогранные, аспекты экономического анализа применения лизинговых операций" (Вы прекрасно знаете, о чем я здесь говорю).
В то время, как хорошие методические материалы в интернет есть, непосредственно учебников по лизингу на иностранных сайтах к сожалению не встречал, хотя, специально поиском учебников не занимался. Если найду, то обязательно дам ссылку со страницы "иностранная литература по лизингу" моего сайта.
С наилучшими пожеланиями,
Дмитрий Лелецкий.
- Wednesday, May 10, 2000 at 18:54:10 (MSD)
Имя: Анна , E-Mail: ,
Комментарии: Здравствуйте, уважаемый Дмитрий!
Я - студентка 5 курса, экономический факультет.
Прошлым летом я заинтересовалась лизингом, что в результате вылилось в тему моего диплома. Основным источником информации стал Internet и я была очень рада найти Ваши публикации, но чем больше я узнавала, тем больше у меня возникало вопросов. Основная проблема в том, что мне абсолютно некому задать вопросы. Мой руководитель диплома никогда не занимался лизингом, не разбирается ни в налогах, ни в финансовой математике, ни в бухучете (она чистый теоретик по менеджменту).
По поводу Вашей публикации Документ 1:
Когда Вы пишете об обложении налогами непосредственно арендных платежей, Вы
имеете в виду налоги с оборота (налог на пользователей автомобильных дорог и налог на содержание жилищного фонда и соц. - культ. сферы)?
Цитата из Вашего документа 1: "Лизинговые платежи всегда приравниваются к
ренте, которую лизингодатель обязан включать в облагаемый налогом доход. Доход, получаемый лизингодателем в виде арендных платежей,..." Но, если я не ошибаюсь, доходом лизингодателя по договору лизинга является его вознаграждение, которое включается в ЛП помимо инвестиционных затрат ... и включают в себя оплату услуг по осуществлению лизинговой сделки и % за использование собственных средств лизингодателя. Так что же должно облагаться налогом на прибыль у лизингодателя?
В формулах (13) и (14)в Вашем Документе 1 последствия принятия лизинга оцениваются без учета дисконтирования, а смысл?
В Части 2 Док.1 Вы пишете, что "последующий анализ предполагает сравнение лизинга с банковским кредитом" и в то же время, далее в общей схеме сравнения: "прямое кредитное финансирование приобретения активов не предполагает наличия финансового посредника ... продавец имущества рассматривается одновременно и как кредитор".
Буду рада любым Вашим комментариям.
С уважением, Аня.
Дорогая Аня,
Прежде всего, спасибо за интерес к моим документам. Отвечу на Ваши вопросы.
1. Когда я пишу об обложении налогами непосредственно арендных платежей, я имею в виду именно те налоги, которые непосредственно начисляются на арендные платежи. Единственным таким налогом в России является НДС. Существует целый ряд случаев, в которых суммы НДС, начисленные на арендные платежи, не могут быть зачтены входящими потоками НДС у арендатора. Например, банки и страховые компании, по основной деятельности не получают НДС. Получается, что такой арендатор должен уплатить НДС в том объеме, в котором он начислен на арендные платежи. Все остальные перечисленные Вами налоги имеют другую базу для расчета.
2. Ваш вопрос - "Так что же должно облагаться налогом на прибыль у лизингодателя?". Налогом на прибыль облагается прибыль за отчетный период. Просто посмотрите форму 2 "Отчет о прибылях и убытках". Важно понять, что лизинговая фирма - это прежде всего предприятие и, только во вторую очередь - лизинговая фирма. Распространенная ошибка заключается в не рассмотрении иных доходов и расходов лизинговой фирмы, кроме непосредственно доходов в виде арендных платежей и расходов, связанных с организацией лизинга. Напротив! Наличие в финансовой отчетности лизинговой фирмы доходов от иной "нелизинговой" деятельности чрезвычайно важно для построения лизинговой сделки.
3. В формулах (13) и (14) в моем Документе 1 последствия принятия лизинга оцениваются без учета дисконтирования, а смысл остается прежним потому, что формулы 13 и 14 оценивают прямые последствия принятия лизинга без учета альтернативных вариантов капиталовложений. Смысл дисконтирования заключается в приведении платежей во времени по ставкам альтернативных вариантов капиталовложений. Поскольку альтернативные варианты не рассматриваются, Вы считаете их ставки равные "0". Вот как у Вас должен выглядеть знаменатель дроби в этих формулах, если Вы хотите будущие платежи дисконтировать: "(1 + 0) в степени n". Считая ставки альтернативных вариантов "0", делите платежи каждого периода на единицу, возведенную в степени соответствующих периодов. Сложив полученные таким образом значения, Вы получите те же результаты, что и в формулах 13 и 14. Поэтому смысл тот же. Что и требовалось доказать.
4. В Части 2 Документа 1 я пишу что "последующий анализ предполагает сравнение лизинга с банковским кредитом" для того, чтобы показать как "работают" все налоговые щиты. В общей схеме сравнения рассматривается классический лизинговый треугольник - такую картинку (правда, без надписей на сторонах) Вы, наверное, уже где-нибудь видели. Прямое кредитное финансирование приобретения активов арендатором не предполагает наличия финансового посредника в лице лизинговой компании. Продавец имущества рассматривается одновременно и как кредитор (банк) - это упрощение для более стройного изложения материала. Однако если бы Вы рассматривали кредитора и продавца активов как два разных лица (более близкий к жизни вариант), то потоки арендной и кредитной задолженности лизингодателя и арендатора, все равно, остались бы в анализе прежними.
Желаю успехов. Дмитрий Лелецкий.
- Tuesday, May 16, 2000 at 20:44:17 (MSD)
Имя: Сотникова Татьяна , E-Mail: ,
Комментарии: Уважаемый Дмитрий!
В настоящее время я пишу диплом на тему лизинга.
Ознакомившись с Вашими документами, я увидела, что Вы проделали громадную работу по анализу лизинга. Некоторые выдержки из Ваших работ я хочу включить в свой диплом. Но я точно не знаю, на какие материалы ссылаться, и в сносках пишу: Лелецкий Д.В. "Проект документов о лизинге". Хочу спросить, правильно ли я называю Вашу работу?
Сама я работаю на фондовом рынке, в основном по акциям приватизированных предприятий, и если учесть сферу работы и мою специализацию - менеджер инвестиций и инноваций, то самая подходящая тема была бы - анализ формирования портфеля ценных бумаг. Но, зная на опыте, что над темой оптимизации портфеля ценных бумаг бьются многие умные головы, и что эту тему рассмотреть во всей глубине я не смогу, я решила остановиться на теме лизинга. К тому же мне пообещали прислать материалы по практической части, но к моему огромному сожалению, я так и не получила долгожданный материал.
Огромное Вам спасибо за интересный взгляд и неординарное мышление в Ваших работах.
Хочу спросить, не смогли бы Вы подсказать мне какие-нибудь идеи по практической части.
С уважением Сотникова Татьяна.
Дорогая Татьяна,
Спасибо за Ваше хорошее мнение о моем материале.
Мои советы по практической части:
Возможно, что Вы и смогли бы каким-то образом достать материалы конкретной лизинговой операции с целью приведения этих примеров в дипломной работе. Но, деля это, имейте в виду, что в таком случае Вам, как минимум, потребуется еще и "справка о внедрении проектных решений". Иначе возникнет еще целый ряд вопросов. Я хочу вам посоветовать другой - более интересный ход.
Если Вы работаете на фондовом рынке и выбрали темой для дипломной работы "лизинг", возможно, Вам будет небезынтересно посмотреть один из архивов MonitorDaily - "секьюритизация". Ссылка со страницы "иностранная литература по лизингу" моего сайта. Материалы этого архива могут стать для Вас стартовыми в понимании смысла секьюритизации лизинговых активов. В то время как про ценные бумаги и формирование инвестиционных портфелей рассказывают уже давно и много успели написать, секьюритизация лизинговых активов остается в России нетронутой темой. Вы могли бы попытаться об этом рассказать.
В конце концов, Вы можете остановиться просто на хорошем книжном примере. Мой любимый книжный пример я могу Вам прислать.
Как лучше давать ссылки:
Если Вы хотите использовать мои материалы, то по возможности, лучше ссылаться на статьи, опубликованные в журналах:
Часть 1 документа о лизинге 1 соответствует статье - О налоговых условиях лизингового финансирования капиталовложений (часть 1). - М.: ж. "Лизинг ревю ", номер 11/12, 1998.
Часть 2 документа о лизинге 1 соответствует статье - О налоговых условиях лизингового финансирования капиталовложений (часть 2 - финансовая аренда против долга). - М.: ж. "Лизинг ревю ", номер 5/6, 1999.
Часть 3 документа о лизинге 1 соответствует статье - О налоговых условиях лизингового финансирования капиталовложений (часть 3 - проблемы налоговой политики в отношении лизинга). - М.: ж. "Лизинг ревю", номер 7/8, 1999.
Часть 1 документа о лизинге 2 соответствует статье - Формирование рейтингов кредитоспособности лизинговых компаний (введение и часть 1 - "Структура арендной индустрии и тенденции ее развития"). - М.: ж. "Лизинг ревю ", номер 11/12, 1999.
Часть 2 документа о лизинге 2 соответствует статье - Формирование рейтингов кредитоспособности лизинговых компаний (часть 2 - "Критерии анализа"). - М.: ж. "Лизинг ревю ", номер 1/2, 2000.
Материал "Об экономической сущности лизинга" соответствует статье - Об экономической сущности лизинга. - М.: Сборник научных трудов института экономики и финансов (часть 1). Московский государственный университет экономики, статистики и информатики, 1998.
Вы также можете использовать еще 2 статьи из журнала "Лизинг ревю": "Об условиях сравнения лизинга с кредитом и количественной оценке преимуществ лизинга" и "Банковское финансирование лизинга; некоторые вопросы кредитного анализа". Эти статьи не опубликованы на моем сайте, но они есть в архиве журнала. Ссылка на архив журнала со страницы "Ссылки на российские ресурсы по лизингу" моего сайта. Основные положения первых двух частей документа о лизинге 1 также опубликованы в журнале "Рынок ценных бумаг". Статья "Об экономической эффективности лизинга".
Во всем остальном, к сожалению, пока некуда сослаться кроме этих страниц. Лучше написать так: Лелецкий Д. В. "Проект документов о лизинге" адреса в интернет: http://unlease.ru/
С наилучшими пожеланиями, автор проекта.
- Tuesday, May 16, 2000 at 22:08:07 (MSD)
Имя: Дарья , E-Mail: ,
Комментарии: Уважаемый господин Лелецкий!
Заинтересовала Ваша статья "об экономической эффективности лизинга".
(http://unlease.ru/Doc-1/Doc-1.htm)
Появился вопрос. В формулах 13 и 14 встречается величина INVL-начальное арендное финансирование. Не совсем поняла, что сюда включается, особенно, когда речь идет о лизингополучателе. Буду Вам очень благодарна, если Вы поможете мне разобраться с этим вопросом.
Заранее благодарна.
Дорогая Дарья,
Поскольку лизинговая фирма предоставляет арендное финансирование непосредственно арендатору, то сумма арендного финансирования одна и та же для лизинговой компании и арендатора. Под суммой арендного финансирования следует понимать лишь ту часть стоимости актива, в связи с предоставлением которой, возникают арендные обязательства.
Формулы 13 и 14 отражают общий подход в оценке прямых последствий принятия лизинга его участниками. В общем случае (для простоты изложения материала) считается, что суммы арендного и кредитного финансирования равны начальной (полной) стоимости актива. В этих формулах не рассматриваются возможные ограничения, возникающие в результате различных жизненных ситуаций. Например:
1. Сумма арендного финансирования INVL может быть не равна начальной (полной) стоимости лизингового актива INVо, а равна "INVо - авансовые платежи (предоплата)", сделанные до момента предоставления собственно арендного финансирования. На практике, такая ситуация возможна, если лизинговый контракт подразумевает совершение авансовых платежей арендатором (кем либо за арендатора) прежде чем будет предоставлено непосредственно арендное финансирование. Я сделал такую оговорку во второй части документа о лизинге 1, говоря об ограничениях использования формул 22 и 23. "В-третьих, сумма арендного финансирования - это начальная стоимость арендуемого актива за вычетом всех оттоков наличности связанных с лизингом в данном периоде".
2. Сумма арендного финансирования INVL может быть не равна начальной (полной) стоимости лизингового актива INVо, а равна "INVо - остаточная (или ликвидационная) стоимость", уплачиваемая лизинговой компании арендатором по истечении срока аренды. На практике, такая ситуация также возможна, если лизинговый контракт подразумевает выкуп актива арендатором до окончания срока полной амортизации арендуемого актива. Я также сделал такую оговорку во второй части документа 1, говоря об ограничениях использования формул 22 и 23. "Во-первых, формула учитывает только начальную сумму финансирования и последующие арендные платежи. Ликвидационная стоимость оборудования, : должны быть оценены отдельно (если они не являются составляющими арендных платежей) и учтены в оценке эффективности лизинга".
В обоих из приведенных мною примеров сумма арендного финансирования INVL не равна начальной стоимости лизингового актива INVо. Однако в обоих случаях, сумма арендного финансирования соответствует лишь той части стоимости актива, в связи с предоставлением которой, возникают арендные обязательства.
Желаю успехов, Дмитрий Лелецкий.
- Monday, May 22, 2000 at 19:48:39 (MSD)
Архив дискуссий о лизинге
предыдущая страница << дискуссия 2000 (май) >> следующая страница
|
