Введение в тему или "Что такое лизинг?". Резюме статьи: Здесь и в других материалах сайта, я не рассуждаю о лизинге в смысле - "хорошо" или "плохо". На конкурентных рынках компании практикующие лизинг вынуждены пускаться на налоговые ухищрения, чтобы сократить затраты и обеспечить конкурентоспособность своих предложений. Нельзя разделить всех имеющих отношение к теме на "хороших" и "нехороших" - просто материальные интересы заставляют людей занять заранее известные идейные позиции в отношении рассматриваемой деловой практики и ответить на вопрос "что такое лизинг?". Каждая из всех определенных самой темой идейных позиций имеет не только демонстрируемые сильные, но и тщательно скрываемые слабые стороны. Между тем, имея в виду указанную сложность темы, непредвзятые рассуждения сторонних наблюдателей могут быть более-менее объективными.

Документ 1. Об экономической эффективности лизинга.

Введение.

Любое определение лизинга является ограниченным и не может учесть всех форм проявления этого нового кредитного инструмента ... "Лизинг и коммерческий кредит". - М.: ИСТ - Сервис, 1993, С - 9.

Часть I. Общие положения в анализе эффективности лизинга.

Причины стремительного роста финансовой аренды кроются в тех преимуществах, которые в определенных условиях она предоставляет по сравнению с покупкой активов за деньги, полученные взаймы в результате обычной кредитной операции. Э. Рид, Р. Коттер, Э. Гилл, Р. Смит, "Коммерческие банки" - М., Космополис, 1991. (перевод 1983 года), С - 311.

Часть II. Финансовая аренда против долга.

Тот факт, что лизинговая фирма должна добавить свою маржу сверх той процентной ставки, которая установлена банком по проекту, должен компенсироваться налоговыми и залоговыми преимуществами лизинга. Некоммерческий фонд реструктуризации предприятий и развития финансовых институтов - "Руководство по финансированию лизинга в рамках Проекта Поддержки Предприятий" (принципы ценообразования).

Часть III. Проблемы налоговой политики в отношении лизинга.

Арендные платежи всегда приравниваются к ренте, которую должен включить в обязательный доход лизингодатель. Однако, Налоговое Управление никогда не позволит арендатору полностью вычесть из облагаемого дохода арендную плату и не успокоится, пока соглашение не будет настоящим лизингом, а не завуалированной покупкой оборудования или обеспеченной ссудой. "Аспекты лизинга: бухгалтерский, валютный и инвестиционный". - М.: ИСТ - Сервис, 1994, С - 69.

Часть IV. Бюджетное финансирование лизинга.

Государственный капитал едва ли упоминался как потенциальный фактор падения производительности. Грамлих Э. "Инвестиции в инфраструктуру: Обзор", - Журнал экономической литературы, Том ХХХII (Сентябрь 1994), стр. 1176 - 1196.

Заключение.

Короче говоря, признанные во всем мире традиционные преимущества аренды должны также проявиться в России. Legal and Regulatory Framework for Leasing in Russia During 1999 (Part 1) by Derek A. Bloom, Esq., Coudert Brothers, Moscow, Updated 5 July 1999

Список литературы к документу 1

Документ 2. Формирование рейтингов кредитоспособности лизинговых компаний;

зарубежная теория и практика; пример США.

Введение.

Мы согласны, что объективность отсутствует и у нашего рейтинга, и не скрывая, называем его субъективным. Ричард Хайнсворт. Глава московского представительства Thomson Financial Bank Watch.

Часть I. Структура арендной индустрии и тенденции ее развития.

Основываясь на собственном изучении многих международных арендных рынков, я отметил, что каждая страна (ее индустрия) развивается через те же самые этапы, хотя, отрезок времени, затраченный в каждом этапе, может существенно изменяться. Например, Соединенные штаты вошли в первую фазу в 1870-ых. С того времени, потребовалось 120 лет для индустрии США, чтобы достигнуть представленного этапа. "Арендный цикл - исследование возможностей за границей" Сидур П. Амебал. Управляющий высшего ранга и Президент, Amembal Capital Corporation и Amembal & Associates.

Часть II. Критерии анализа.

В то время как главные критерии рейтинга Fitch IBCA's резко не изменяются, основные принципы развиваются, поскольку происходят изменения внутри индустрии. "Fitch IBCA's Rating Guidelines for Commercial Finance Companies" Philip S. Walker, Rui J. Pereira, Roger W. Merritt, February 25, 1999.

Часть III. Риск - модель оценки капитала финансовой компании.

На самом деле, в более чем 25 летней ретроспективе кредитных циклов и изменений нормы процента (до 1997 года), ни одна действующая на внутреннем рынке финансовая компания не выполнила обязательств на публично объявленном рейтинге кредитоспособности. "Finance Company Capital Standards". Steven A. Katz, Philip S. Walker, Jr., Rui Pereira, Roger W. Merritt, Thomas J. Abruzzo, Michael Starr, Fitch IBCA's, November 19, 1998.

Часть IV. Модель оценки чистой аренды.

В конечном счете, рейтинг Fitch IBCA's для операций чистой аренды основывается на кредитоспособности арендаторов и, следовательно, рейтинг операции может быть изменен если оценка кредитоспособности любого из арендаторов изменилась. "Rating Net Lease Transactions". Fitch IBCA's, Mary Stuart G. Freydberg, Kevin B. Stephenson, Stephen H. Choe, March 12, 1997.

Часть V. Рейтинги; как их читать?

Рейтинги кредитоспособности используются инвесторами как оценки вероятности получения их денег назад в соответствии с теми сроками, на которые они вкладывались. Таким образом, использование рейтингов кредитоспособности определяет их функцию: рейтинги "с инвестиционной степенью" (международные стандарты долгосрочной кредитоспособности "AAA" - "BBB"; краткосрочной "F1" - "F3") указывают относительно низкую вероятность неплатежа, в то время как в "спекулятивном" или "неинвестиционном сегменте" стандарты (международный долгосрочный "BB" - "D"; краткосрочный "B" - "D") указывают на более высокую вероятность неплатежа или на то, что неплатеж уже произошел. DCR Duff & Phelps Credit Rating Co. Introduction.

Заключение.

Поскольку рынки стали шире и более комплексными, инвесторы утрачивают способность в определении качества прелагаемых ценных бумаг. Инвесторы нуждаются в высоко качественной, своевременной и беспристрастной информации относительно кредитоспособности объектов. Рейтинги играют жизненно-важную роль в оценке безопасности и стабильности для инвесторов и вкладчиков в развитых и развивающихся странах. "Fitch Philosophy". Robin Monro-Davies Chief Executive Officer, Stephen W. Joynt President, Chief Operating Officer.

список литературы к документу 2

Документ 3. Анализ методик лизинга;

экономический подход в расчете лизинговых платежей.

Введение.

Стоящая перед компанией альтернатива - купить оборудование с помощью кредита или взять его в лизинг - может быть решена только при помощи финансово-экономического анализа. Овчаров Д. А.. "Развитие лизинга в рыночной экономике".

Часть I. Российские методики расчета лизинговых платежей.

Критерии эффективности - важнейшая проблема вообще в любой деятельности. Из-за ошибочного выбора критериев неоднократно происходили крушения целых социальных институтов и экономических систем. А. М. Новиков.

Часть II. Российские методики оценки лизинга.

Финансовая оценка операций по лизингу включает расчет арендных платежей и сопоставление полученного результата с возможностями покупки материальных активов за счет собственных инвестиционных фондов или заемных кредитных источников. А. В. Касимов. Лизинговые услуги для предприятий АПК. ж. "Экономика сельскохозяйственных и промышленных предприятий", номер 9, 1992 год.

Часть III. Зарубежные методики оценки лизинга.

В большинстве полных моделей лизинговые платежи рассматриваются не как они есть, а как результат рыночных отношений между арендодателями и арендаторами (например: Miller и Upton (1976), Lewellen, Long и Mc Connell (1976)). Эти модели равновесия зачастую начинаются с ситуации совершенного рынка, где аренда не имеет какой либо значимости и, впоследствии представляют несколько рыночных ограничений, чтобы обнаружить - как эти ограничения отражают бесполезность аренды, проникая, таким образом, в стимулы сдачи в аренду. В большинстве литературы общий анализ лизинговой политики концентрируется на взаимосвязях с налоговым стимулированием арендных отношений или отношений купли-продажи, но неналоговое стимулирование также рассматриваемо и, может быть важно (см. например Smith и Wakeman (1985)). "Leasing and the Pie Approach to Capital Structure" by E. Durinck, K. Jansen, E. Laveren and C. Van Hulle. Tijdschrift voor Economic en Management Vol. XXXV, 4, 1990.

Часть IV. Экономический подход к рассчету лизинговых платежей. Заключение. Готовятся к печати.

список литературы к документу 3

Другие страницы о лизинге; отдельные статьи и проекты документов.

О перспективных направлениях реформы законодательства для финансовой аренды (лизинга). В статье, опубликованной в номере 2 (2) бюллетеня "Промышленный маркетинг", указываются проблемы правового регулирования финансовой аренды (лизинга) в РФ. Эти проблемы со временем будут решены реформированием законодательства о лизинге, а также доработкой правил бухгалтерского и налогового учета операций по договорам аренды.

Развитие правового регулирования лизинга в России. Теперь обычно выделяют три периода развития лизинга в России в связи с принятием нормативных документов и становлением российского законодательства о лизинге. Определяя настоящий 4-й период развития, его можно охарактеризовать реформированием ранее созданного правового регулирования лизинга в РФ. Реформы идут по пути внесения изменений и дополнений, касающихся лизинга, в иное законодательство федерального уровня. При этом в общей структуре законодательных актов РФ роль собственно закона "О финансовой аренде (лизинге)" становится все более неопределенной.

Еще раз о том, что такое лизинг. Первая статья в новом издании: "Лизинг; введение в тему". Бюллетень "Промышленный маркетинг", номер 1(1) июль, 2003.Уважаемые читатели! В этой рубрике издания мы планируем информировать о лизинге - популярном финансовом инструменте в инвестиционной деятельности промышленных предприятий.

Рецензия на учебник В.А. Горемыкина "Лизинг". Полная рецензия на книгу из около 1000 страниц заняла бы минимум страниц 10. Поэтому, опуская общие для таких рецензий слова (про актуальность, значимость, существенный вклад :), приведу критические замечания, касающиеся изложения теоретических основ лизинговых отношений во введении и первой главе рецензируемой книги. . . . Естественно, указанные замечания несколько умаляют интерес к рецензируемой книге, которая вероятно является самой большой из всех книг по лизингу, изданных до настоящего времени в РФ.

Тема, открываемая этой статьей будет развита в теории, а выработанные на основе теоретического материала рекомендации для законодательства рано или поздно будут реализованы на практике.

• Первая статья О недостатках правового регулирования отношений по финансовой аренде (лизингу). Очевидная проблема лизинга, состоящая в оформлении арендным договором экономических отношений купли-продажи и кредита, а также причины возникновения этой проблемы и используемые в зарубежной и международной практике способы ее решения, до сих пор не нашли отражения в российском законодательстве. Первопричиной такого положения дел является отсутствие четких определений и системного понимания понятий "финансовая аренда" и "лизинг".

• Сокращенная версия первой статьи опубликована в российской правовой газете "Экономика и жизнь" в приложении "Юрист".

"Лизинг в России. Механизм эффективного финансирования реального сектора экономики"? Конференция под таким лозунгом состоялась в Москве 14 ноября 2002 года в Мариотт гранд отеле. Материал опубликован с задержкой и на это были объективные причины но, как говориться, лучше поздно чем, совсем никогда.

Критика некоторых интернет-материалов по теме В отдельных случаях кой-какие недавно практикующие в теме авторы теперь умышленно искажают ее начальный смысл: смешивая значения слов лизинг и аренда, несуразно объясняя некоторые исторические факты как лизинговые, выдумывая новые словосочетания типа "серый лизинг" и "псевдо-лизинг". И все это лишь для удобства оправдания того, что у них получается вместо настоящего лизинга. . . .

Об экономической сущности лизинга. Моя первая статья о лизинге из сборника научных трудов института экономики и финансов (МЭСИ), май 1998 г; прежнее формулирование определения лизинга; статья исправлена и дополнена.

Об условиях сравнения лизинга с кредитом и количественной оценке преимуществ лизинга Проводя сравнительный анализ лизинга и кредита, всегда следует принимать во внимание те условия, на которых строится это сравнение. Важно помнить о том, что качественные характеристики лизинга могут быть приняты во внимание только при корректной его оценке.

Аренда на налоговой основе (финансовая аренда; лизинг) с точки зрения арендодателя. А те "лизинговые компании", которые привыкли считать только свою маржу, разводить состоятельных но не знающих указанных выше "тонкостей" клиентов (говоря, что эта самая "маржа" 5-7 % годовых) и ломить при этом за свой "лизинг" в Москве 20 % годовых и больше, а в регионах 40 и выше - не выдержат конкуренции.

Обзор методик лизинга и альтернативный подход в расчете лизинговых платежей. Известный задолго до появления лизинга в России подход арбитражного ценообразования на лизинговые услуги, по меньшей мере, должен быть изучен и оценен с точки зрения его приемлемости в российской практике.

Преимущества и недостатки лизинга. Список часто цитируемых преимуществ и недостатков лизинга (пока без комментариев автора проекта к этим заявлениям).

Классификация лизинга. Принцип построения классификации, 14 основных признаков классификации лизинга, схемы (пока без подробного объяснения).

Бухгалтерская классификация лизинга. Система критериев классификации аренды на "финансовую" и "оперативную" для отражения арендных операций в бухгалтерском учете и финансовой отчетности.

Методики оценки лизинга. Список опубликованных на русском языке методик оценки лизинга (комментарии автора проекта к этим методикам даны в документе 3).

Схемы лизинга (теория). Наиболее общие схемы лизинга, представленные в книгах и научных монографиях.

Схемы лизинга (практика). Схемы, представленные в руководствах по финансированию лизинга, материалы лизинговых компаний, книжные примеры лизинга.

добавьте лизинг в избранное | пользуйтесь рассылкой новостей
лизинг; голосования и статистика

Проект документов о лизинге учрежден 01-10-1999; редакция от 24-06-2009 . При использовании материалов давайте ссылки на публикации автора или на "проект документов о лизинге" http://unlease.ru

Автор проекта